人行降息引發亞股反彈，人民幣走弱

2025年5月20日，中國人民銀行（PBoC）宣布自2024年以來首次下調基準貸款利率，標誌著一項重要的貨幣政策寬鬆措施。此次，一年期貸款市場報價利率（LPR）下調10個基點至3.0%，而五年期LPR（通常作為房貸利率的參考）則降至3.5%。

在貿易緊張局勢中刺激經濟

此次降息是人行更廣泛經濟刺激計劃的一部分，旨在應對與美國持續的貿易緊張局勢，以及國內面臨的房地產市場低迷與消費需求疲弱等挑戰。

除本次LPR下調外，中國人民銀行還採取多項措施支撐經濟發展，包括：

• 下調存款準備金率（RRR）：人行近期多次下調銀行的存款準備金率，釋放流動性，鼓勵銀行加大對企業與消費者的放貸力度。
• 定向信貸支持：推出多項定向再貸款工具，聚焦支持中小企業（SMEs）以及製造業、科技等關鍵產業。
• 中期借貸便利（MLF）操作：調整MLF利率並加大中期資金投放，確保銀行體系信貸供應穩定。

這些舉措反映出人行貨幣政策立場的轉變，更加積極透過定向寬鬆來支撐經濟增長。

中國人民銀行：下一步怎麼走？

展望未來，市場參與者將密切關注是否會有更多財政刺激或貨幣寬鬆政策推出。

雖然中國經濟於第一季實現溫和成長，但近期數據顯示，4月零售消費疲弱，加上貿易緊張局勢再度升溫，引發對經濟放緩的擔憂。此次降息意在降低融資成本、支持房貸、促進企業投資與消費信貸。

Ultima Markets 資深分析師 Shawn 表示：「人行本次降息，展現出其支持經濟的堅定決心。」但他也指出，這些政策效果將高度依賴於投資者與消費者信心的恢復。

他補充道：「預計中國人民銀行未來將維持較為寬鬆的貨幣政策立場。」

市場反應與人民幣前景

在本輪寬鬆政策推動下，投資者信心明顯改善，亞洲股市普遍反彈。截至發稿時，中國A50指數上漲0.6%，而香港恒生指數上漲1%。

然而，儘管近期美元走弱，人民幣兌美元匯率仍小幅下跌，原因是市場預期聯準會與中國人民銀行之間的利差將進一步擴大。

USDCNH 日線圖分析｜來源：Ultima Market MT5

從技術面來看，美元兌離岸人民幣一度跌破7.2230的前低，但在人行降息後出現反彈。若未來持續寬鬆政策出台，人民幣可能面臨進一步貶值風險。除非美元出現新一輪走弱，否則USDCNH短期內可能持穩於該支撐位之上。

同時，若中國進一步擴大刺激措施，人民幣貶值趨勢延續，**澳元兌離岸人民幣（AUDCNH）或將獲得上行動能。作為中國主要商品出口國，澳洲可望受惠於中國增加刺激支出，從而支撐澳元兌人民幣走勢。

AUDCNH 日線圖分析｜來源：Ultima Market MT5

從技術角度來看，澳元在4月對人民幣出現強勁反彈，形成潛在反轉走勢。近期匯價在4.684至4.610區間盤整，若4.6100支撐有效，澳元兌人民幣短期內仍偏向上行。

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