4月CPI释放混合信号，美联储降息预期推迟

2025年4月13日公布的美国4月消费者物价指数（CPI）显示，通胀同比持续降温，为消费者与政策制定者带来一定宽慰。然而，月度数据却呈现出不同的故事。

CPI整体数据： 4月美国消费者物价环比上涨0.2%，扭转了3月0.1%的下跌，出乎市场预期的0.3%下降。同比来看，CPI上涨2.3%，为自2021年初以来的最低年通胀率。

核心CPI： 剔除食品和能源等波动性较大的项目后，核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.8%，凸显出潜在的通胀压力仍未消退。

4月美国CPI数据 | 来源：Ultima Market 日历

尽管年同比数据表现较为乐观，但超预期的月度增长引发市场对“顽固型通胀”的担忧，投资者也开始重新评估美联储的政策前景。

经济影响：关税效应是否尚未完全体现？

4月消费者物价上涨重新引发了外界对关税政策可能导致美国通胀压力上升的担忧。

“关税可能尚未完全传导至消费者端，未来几个月可能仍面临上行压力。” ——Ultima Market 分析师指出。

尽管川普政府近期决定部分下调关税以提振股市、缓解通胀忧虑，但美国消费者仍面对历史高位的整体关税负担。这意味着商品和服务的成本仍可能继续上升。

部分关税虽然已削减，但较高的进口税仍可能对通胀产生持续影响。真正的经济影响有待5月和6月的通胀数据进一步揭示。

降息预期被推迟

尽管川普持续施压要求美联储降息，但联储官员目前仍倾向于维持现状，直至贸易政策及其他经济因素的影响进一步明朗。

7月美联储利率预期 | 来源：CME Group

CME FedWatch工具显示，市场对7月会议维持当前利率区间（4.25%–4.50%）的概率已从一周前的21.9%大幅升至61.4%。这表明市场已将首次降息预期推迟至9月。

CPI后美元短线走弱，技术面仍偏多

在CPI数据公布后，美元指数（USDX）自101.30关键阻力位小幅回落。

美元指数（USDX）4小时图分析 | 来源：Ultima Market MT5

尽管出现短暂回调，但技术面整体依然偏多。短期均线呈现出看涨交叉，支撑美元处于反转趋势中。只要美元指数维持在心理关口100上方，短线依旧具备支撑。

从基本面来看，美联储降息预期的延迟以及中美贸易紧张局势的缓解，均可能在短期内继续支撑美元。这些因素将强化美元的需求，特别是在市场风险情绪趋稳的背景下。

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