非农定调美联储政策预期，美股能否恢复牛市就看它

上周回顾

上周美国再度出现股债汇三杀场景，投资者对美国经济可能陷入衰退的担忧加剧，导致资金流向黄金、瑞郎等避险资产，黄金价格因此飙升至3500美元/盎司，创下历史新高。原油市场也受到全球经济形势的影响，价格波动较大，整体仍面临需求预期下调的压力。

尽管全球贸易紧张局势的缓和提振了市场风险偏好，黄金瑞郎等避险品种出现不同程度回撤，但美元资产的走势依旧不容乐观，未来仍将高度依赖于贸易谈判进展和全球经济数据的表现。

本周市场前瞻

本周全球市场将迎来关键数据与政策信号的密集碰撞，美国就业市场数据和日本央行政策动向或成为主导市场情绪的核心变量。需警惕日本央行决议与ISM数据形成共振——若制造业回暖叠加日银政策转向，可能引发美债收益率与美股科技股同步回调。当前市场定价已隐含高度不确定性，建议投资者控制仓位以应对跨资产波动风险。

制造业数据检验经济韧性

周一的达拉斯联储商业活动指数与周四的ISM制造业PMI将揭示美国工业部门真实状况。当前能源价格回落可能压制达拉斯指数表现，但若ISM制造业PMI意外重返扩张区间，或将扭转市场对经济放缓的悲观预期，并刺激工业股与大宗商品反弹。重点需关注新订单与库存数据，这两项指标可能预示企业是否重启补库周期，进而影响二季度经济增长动能。

日本央行利率决议

周四日本央行利率决议或成为汇市最大风险点。在日元汇率徘徊至141关键的支撑价位附近后，政策制定者面临两难。在美国关税压力持续升温之际。日央行在考虑在其季度经济展望报告中下调GDP增长和通胀预期。若日本央行将GDP增长预期从目前的1.1%降至约0.5%，这将对日元和债市产生一定冲击。

非农数据定调美联储政策预期

周五公布的美国4月非农就业报告将成为市场风暴眼。在3月非农意外新增30.3万人后，若4月数据再次突破20万关口，叠加薪资增速维持4%以上的高位，可能彻底打破市场对美联储年内降息的幻想，推动美元指数反弹。

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